导语：本月加氢尾油市场整体呈上行趋势，价格维持上浮涨势。截止本月末，加氢尾油现货均价为5602元/吨，环比上月跌1%。山东地区主流成交均价为5575.56元/吨，华北地区主流成交均价为5636.11元/吨。

图1 加氢尾油重点企业及市场均价走势图

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目前原油持续上涨至年内高位，消息面利好提振加氢尾油市场，本月前期，消息面利好指引有限，成本面相对平稳，下游市场需求持续乏力，个别炼厂为促出货成交小幅让利，其中华北地区鑫海石化跌150元/吨；山东地区联合石化跌200元/吨，胜星石化跌150元/吨。本月中后期，原油消息面强势提振市场心态，加之上游原料价格稳中上行，山东、华北地区主流报价跟随上涨以探市场，其中华北地区鑫海石化涨价格上调100元/吨,山东地区联合石化涨200元/吨，胜星石化涨150元/吨。因冬奥会举办，山东地区部分炼厂将于1月30日前完成停工计划，市场供应量将有所下滑。新年假期临近，多数基础油炼厂以完成年前采购计划，原料库存基本备满，以随采随销维持自身库存平衡，加之终端润滑油厂家陆续退市，市场需求趋于平淡，加氢尾油炼厂出货放缓价格以稳为主。

供需方面：本月加氢尾油暂无新增炼厂，山东地区龙源石化因冬奥会举办与1月24日日装置停工，垦利三合与1月30日装置停工。市场供应面有所减少，但因年前下游以基本备货完成，对需求面影响不大。整体来看，加氢尾油与 基础油市场供需面相对稳定。

下游市场：本月150N价格相对坚挺，山东地区均价在7169元/吨，环比下上涨1.37%。1月份供应继续维持紧张局面，库存保持低位，市场交投氛围随着节日的临近不断转弱，节前补货情况一般，但WTI价格环比上涨14.02%，成本压力上涨，价格高位盘整。随着冬奥会临近，山东以北地区预计开工负荷维持此状态，无再大幅提高的预期。

后市预测:整体来看，本月在原油市场供应偏紧且需求预期乐观的背景下， 国际油价易涨难跌。临近春节，终端润滑油厂家陆续退市，市场需求趋于平淡，炼厂出货放缓价格持稳为主。预计节内国际 原油价格仍将继续高位运行，节后业者看涨心态较重，节前加氢尾油市场延续若稳态势。