润滑油工厂的复工直接决定了库存从何时开始消化以及需求的启动时间，是上下游都密切关注的。为此我们统计了63家润滑油工厂的假期安排，该样本工厂2021年润滑油总产量占全国总产量的54%。

图1  样本企业复工时间统计

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从隆众了解到的工厂复工情况来看，多数工厂集中在2.7-2.9内集体复工，仅有22%的工厂在2.9以后复工。工厂复工时间较往年相对持平。

接下来带大家来了解下润滑油各产品年后市场预测：

减线油：在 减线油市场市场供应偏紧且需求预期乐观的背景下，下游需求面有所改观。但新年临近，下游贸易商陆续退市，供需面略显清淡。预计年前减线油市场价格维持稳价态势，年后若原油面持续利好，业者对后市看涨心态较重，个别型号或有上涨预期，涨幅约100-200元/吨。

加氢尾油：在原油市场供应偏紧且需求预期乐观的背景下， 国际油价易涨难跌。临近春节，终端润滑油厂家陆续退市，市场需求趋于平淡，炼厂出货放缓价格持稳为主。预计年前加氢尾油市场延续若稳态势，若国际 原油价格仍将继续高位运行，年后业者看涨心态较重，加之因冬奥会的个别炼厂停工，尾油价格涨幅约200-300元/吨。

基础油：原油方面：目前大宗商品市场仍处于风险偏好较高阶段，各类机构不断调高对原油以及其他商品的目标价格；2021年第四季度10/11月WTI/ 布伦特均价均在80美元/桶以上，2022年1月份WTI/布伦特均价均在80美元/桶以上，成本压力达到历史顶峰。需求方面：目前终端备货谨慎，春节假期之前平均备货量在5成到-6成，春节用油期即将到来，预计需求尚可期。国内供应面：2月份金诚石化暂无重启计划，其余炼厂暂无检修计划，供应面暂无大幅增长迹象。综合而言，需求可期，成本高企，进口量少，供应紧张，价格积极向好。

图2 国内150N价格预测图

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进口基础油：春节假期前，终端停工放假，市场交投清淡，进口商等无调价意向，国内市场现货价格多维持稳势，150N外盘走势因需求好转有上涨趋势，加之国际原油价格的利好，进口商等询盘增加；假期期间，市场成交有限，或以询价为主，现货价格暂无调整；节后市场需求好转，终端等采购积极性提升，加之各行业复工，成品润滑油需求量增加，带动基础油需求量，加之进口商等库存一般，综合来看，价格或有小幅上涨趋势。

再生油：1月因临近春节假期，年底原料备货情况显现，废油主流到厂价格4650-4700元/吨。中下旬起，采购积极性削减明显，加之下游陆续退市，再生油市场交投表现平淡，多数企业装置进入关停状态。年后开工计划表现在中下旬，综合来看国际油价强劲带动恐对年后原料市场提振明显，但开市整体市场采购表现未复苏，预计再生油价格在成本支撑下主流坚挺观望为主。

白油：

图3  2021-2022年国内5#白油价格走势

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1月，国内5#白油市场价格由月初的7050元/吨涨到月底的7183元/吨，涨幅为1.9%。目前国内小粘度现货供应依旧紧张，镇海炼化1月工业白油未有外销，导致华东地区资源偏紧。受中石化对白油下游的严控影响，5#白油的价格走势由原来的紧跟柴油调价转移到下游需求面来，节日期间炼厂安排出货，市场需求不佳，价格持稳为主，节后，下游相继开工，但是需求面短期内未有实质改善，因此隆众预计节后短期内5#白油价格延续持稳为主。